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澳洲四大行遭看空 利润增长承压&分红不可持续

    8月2日,澳储行(RBA)宣布降息25个基点,现金利率下调至1.5%历史新低。值得注意的是,四大行一改以往全面跟进的作法,澳联邦银行削减按揭用户贷款利率13个基点;国民银行降10个基点,而西太银行和澳新银行分别降14和12个基点。同时,各行决定将定期存款利率增加60个基点,年利率提升至3%。

  利润增长承压

  ACB News《澳华财经在线》报道,知名基金经理查理·艾肯(Charlie Aitken)认为,澳洲四大行并未充分削减房贷息率,而同时又提升了定期存款利率,意味着银行业业绩增长面临的瓶颈进一步收窄。

  艾肯要做空银行股。他认为,四大行没有按照澳储行步调同幅度降息表明,银行在信贷增速放缓、监管趋严、竞争加剧的背景下,利润增长压力正在增强。大摩同样认为,官方利率下调将侵蚀银行利润。其估算,浮动房贷利率需要重新定价,再下调8个基点,才能抵消澳储行降息25个基点对银行利润的侵蚀。

  目前,银行还没有受到信贷紧缩的直接威胁,但一些前瞻性指标确实令人担忧,譬如悉尼、墨尔本和布里斯班部分地区的公寓数量激增。而一旦出现信贷紧缩,引致房贷违约,银行将遭受沉重打击。3日,澳金融评论报的一则消息称,今年六月墨尔本或有约1/20的公寓期房未能交割,约有5%的售房合同没有完成,而历史平均违约率水平是3%。

  银行业的盈利压力已经开始显现。最近半年里,联邦银行、国民银行和西太银行的股息水平与先前持平,而澳新银行反其道而行之,率先在5月份削减股息发放,同时,由于蒙受一次性大额减计,澳新银行利润大幅下滑。

  未来银行还将需要增加缓冲资本,这将降低银行的盈利能力,而影响程度及具体时间节点仍属未知。澳金融监管委员会(CFR)近期再度强调,目前,澳洲银行拥有充足资本,但未来几年,资本比率可能需要进一步增加。

  银行股高分红不可持续

  据报道,澳洲四大行股息分红屡创新高,深受散户投资者青睐,但澳洲基金管理公司Perpetual(ASX:PPT)投资组合经理安东尼·阿布德(Anthony Aboud)指出,银行实际支付的股息过高,这不可持续。

  长期以来,众多分析人士一直在争论澳洲大银行每年总值200亿澳元的分红政策是否具有可持续性。在银行利润增长乏力,高分红政策难以维继的情况下,投资者或需重新思考银行股的投资价值。

  阿布德表示,目前,澳洲大银行支付的股息水平太高,资本金抬升的预期之下,银行或将减少给股东的分红派息。当前银行储备金不足,难以应对监管风险,除澳新银行外,其它各行目前的分红政策都有损资本金增长。

  银行股息水平是“不可持续”,一旦坏账显著上升,资本金要求提升,银行盈利就会受到冲击。在他看来,2016财年上半年,联邦银行、国民银行和西太银行支付的股息已经高于留存盈利。

  其他一些分析师也预测,银行未来可能会削减派息,近期,国民银行和西太银行均超出先前制定的派息率目标。澳洲经济的健康状况以及资本金要求提升将成为影响银行股息发放决定的关键性因素。


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